央行宣布降息之后的第二个交易日,黑色系品种未能延续小幅上涨的态势,重新回归弱势。分析人士指出,降息难以改变黑色系运行轨迹的原因在于,首先,相比于流向黑色系行业,降息释放的资金,更可能流向利润更高的板块。而且,钢厂负债虽有所减轻,却更可能将资金投向非钢业务,同时,此次降息可能消化一定房地产库存,但难以有效提升房地产开工率,对黑色系品种拉动有限。值得注意的是,黑色系中具体品种对应的供需环境存在差异,导致走势分化。
阴影笼罩黑色系
昨日,在商品期货市场上,黑色系品种表现相对低迷。继周一的短暂反弹后,黑色系周二继续领跌盘面。其中,铁矿石1505合约下跌2.1%,领跌各品种主力合约,焦炭1505合约出现1.24%的跌幅,螺纹钢1505合约也下跌了0.24%。虽有央行降息刺激,黑色系品种却一直没有出现强势表现。
“黑色系昨日表现弱势的原因有两个方面。一方面,黑色系的供需失衡态势依然存在;另一方面,降息对黑色系商品利多效应不强,随着短暂的利好因素被消化以后,黑色系重归原有运行轨迹。”宝城期货研究员陈栋指出,可以看到,上周五央行意外降息导致国内期股市场反应不一,股指大幅上扬而商品则表现冷淡,其中黑色系品种也是呈现高开低走的态势。
银河期货分析师张媛表示,昨日黑色系品种的表现,只是对上一交易日行情的修复。总体而言,黑色系期货品种走势较弱的原因在于,钢材现货销售预期较差,因此拖累了对铁矿石等原材料的消费预期;此外,铁矿石明年的产量增幅料仍较大,因此整体市场预期不好。
理论上讲,黑色系品种与国内经济密切相关,央行降息刺激有助于黑色系品种走势。可是,黑色系品种为何冷对央行降息呢?
对此,接受中国证券报记者采访的分析人士指出,降息对企业融资成本降低确实有利好作用,不过,对黑色系商品的利多却存在时滞性和不确定性。只有等待企业经营效益改善,需求增加,才能体现降息对黑色系商品价格的驱动作用。值得注意的是,这一传导过程面临去产能和去库存的阶段,其中波折和意外不断,所带来的不确定性较高。
“降息虽然表面上利好,但是在行情非常低迷的情况下,效果有限。”铁矿石分析师刘智强分析,具体原因有三点。首先,虽然降息使得钢厂负债有所减轻,不过相比于促使钢厂增加钢材产量,降息更可能促使钢厂资金流向非钢业务,例如房地产等方面,因此未能加大钢材生产。其次,相比于流向黑色系行业,降息释放的资金,更可能流向利润更高的板块,例如传媒、新能源等。黑色系行业利润低,降息甚至可能还会具有反作用,即促使资金流出该板块。第三,此次降息,对房地产而言,可能会消化一定库存,但难以有效提升开工率,因此,新增需求不能得到有效增加,对黑色系品种拉动有限。